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摘要:通脹終將消退,金價也將崩潰

作者:蕭旭庭

前提概要

國際清算銀行(BIS)警告稱,隨著西方、俄羅斯和中國之間的關係惡化,以及新冠疫情之後全球化出現逆轉,世界正面臨一個高通脹和高利率的新時代。不斷飆升的全球能源和食品價格導致近60%的發達經濟體的年通貨膨脹率超過5%,而一半以上的發展中國家的通貨膨脹率超過7%。

截至今年4月,英國通貨膨脹達到7%,是過去30年來最高水準,而美國的通貨膨脹在4月份的報告裡,甚至達到8.5%,創40年來最高紀錄

 

通脹飆高,黃金怎麼走

根據美國4月公佈的消費者物價指數已達到8.5%的高水準。在趨勢裡面,只要通脹拉高,黃金價格就會跟著水漲船高,呈現同漲同跌的概念。

因此也會有不少人認為,金價將會持續上漲。但我建議要有居安思危的想法,也就是當通脹已經位居高位,只要後續消弭通脹的手段祭出後,金價也會跟著開始掉落

美國財長耶倫接受外電訪問時就提到”美國將致力遏抑通脹,包括動用戰略儲備壓低油價”,甚至開始研究降低進口中國貨關稅來達成目的。

美聯儲理事布雷納德在一次會議上表示:「我認為我們都絕對同意通脹過高,降低通脹至關重要。」

後續又在《華爾街日報》就業峰會上表示,美聯儲的首要目標是降低通脹。這也就代表未來通脹降落想必是遲早的事,那麼黃金掉落也將會是遲早的事

(圖為金價與美國通脹走勢)

 

貨幣在緊縮,黃金怎麼看

美聯儲於2022年3月進入加息,也預期未來將持續加息,代表進入加息迴圈。美聯儲主席鮑威爾之前表示,5月議息會議可能會加息0.5%。甚至聖路易斯聯儲銀行行長布拉德表示,美聯儲會通過多次加息0.5%,讓基準利率今年底前達到3.5%左右,並且不排除一次加息0.75%。雖然加息迴圈,有很高概率會帶動金價往上,但實際情況我們透過其他指引來分享。

(圖為金價與美國利率走勢)

這裡我們要在分享一個概念,叫做實際利率。實際利率=名義利率-通脹率預期,市場通常用”十年期國債收益率”減去”未來5年之5年期預期通脹率”代表實際利率。

(圖為金價與美國實際利率走勢)

十年期國債收益率簡單來說就是預期的長期利率,即使回到2008年當時的利率水準(5%)也就是回到5%左右。但是現在通脹是8.5%,如果回歸到美聯儲目標2%左右,將有5%以上的下降空間。

所以假設十年期國債收益率從現在的3%左右上升至5%,然後通脹預期從8.5%降至2%,得到的實際利率就會從(3-8.5=-5.5)變成(5-2=3),實際利率就會從負值轉正

而實際利率與金價呈現負相關,所以將會帶動黃金向下,如下圖。

(圖為金價與美國實際利率未來預期走勢)

 

結語

通脹終將削減,也將帶動黃金價格往下走弱。勢必注意金價高位空單機會。

(圖為黃金月線圖)